美聯儲儲備金大跳水!跌破3萬億美元創2020年來新低

美國銀行體係的儲備金已降至2020年10月以來的最低水平，跌破3萬億美元大關，這對美聯儲繼續縮減資產負債表的決策構成影響。截至1月1日，銀行儲備金減少了3260億美元，降至2.89萬億美元，創下兩年半來單周最大降幅。

這一下降與年末銀行減少回購協議交易等資產負債表密集型活動以強化監管賬簿有關，導致現金流向央行隔夜逆回購工具（RRP），從而減少了美聯儲賬簿上其他負債的流動性。在12月20日至12月31日期間，RRP餘額增加了3750億美元，隨後在周四減少了2340億美元。

美聯儲通過量化緊縮計劃持續從金融係統中清除過剩現金，同時各機構繼續償還銀行定期融資計劃貸款。華爾街策略師們密切關注最低儲備水平，估計包括緩衝在內，儲備水平應在3萬億至3.25萬億美元之間。

上個月，美聯儲表示將繼續縮減資產負債表，並調整RRP工具的利率，以減輕短期利率下行壓力，這可能暫時緩解儲備短缺問題。

目前，有關美聯儲還能維持多久的量化緊縮政策而不引發人們對2019年9月情況的回憶的討論正在加劇。在2019年9月，當美聯儲在縮減其資產負債表時，銀行體係的儲備金變得過於稀缺，這種短缺導致了關鍵借貸利率和聯邦基金利率的激增。為了穩定市場，該央行不得不進行幹預。

盡管美聯儲在六月份降低了允許到期且無需再投資的國債數量的上限，但量化緊縮計劃的結束時間尚不明確。

最近恢複的債務上限可能會使政策製定者更難判斷理想的儲備水平，因為財政部為保持上限而采取的措施可能會人為增加金融係統的流動性並掩蓋儲備稀缺的指標。根據紐約聯邦儲備銀行對一級交易商和市場參與者的調查，三分之二的受訪者預計量化緊縮將在2025年第一季度或第二季度結束。